Sự quan tâm của những nhà đầu tư tổ chức truyền thống về spot Bitcoin ETF đã thay đổi tâm lý thị trường thành sự tham lam. Giá BTC liên tục bức phá và lập đỉnh, hiện tại BTC luôn duy trì ở mức kháng cự 30.000 USD điều này cho thấy sức hút của BTC hay BTC ETF có tác động thế nào trong thời gian qua.

Trước đó Bitcoin (BTC), đã nhanh chóng vượt qua mức 31,000 USD vào cuối tuần qua. Đây là mức hiệu suất tốt nhất của BTC trong hơn một năm qua. Sự lạc quan này của thị trường đúng thời điểm có nhiều tổ chức tài chính truyền thống (TradFi) đăng ký xin cấp phép spot Bitcoin ETF. Trong số đó, khởi đầu là BlackRock, Valkyrie và BitWise…



Tuy nhiên, không phải bất kì cá nhân hay tổ chức nào cũng tham gia đầu tư vào BTC, nguyên nhân có thể đến từ pháp lý quốc gia, không am hiểu về thị trường tiền mã hóa hoặc thậm chí là không tin tưởng vào giá trị của Bitcoin. Bitcoin ETF đã ra đời như một giải pháp giúp các nhà đầu tư và nhà đầu cơ truyền thống tiếp cận với BTC thông qua một phương tiện đáng tin cậy mà họ có thể đã quen thuộc. Vậy Bitcoin ETF là gì? Nó có ý nghĩa như thế nào đối với BTC và thị trường tiền mã hóa? Hãy cùng chúng tôi tìm hiểu trong bài viết sau đây!

Bitcoin ETF là gì?

Các quỹ giao dịch trao đổi, được biết đến nhiều hơn với tên ETF, tương tự như nhiều cách đối với các quỹ tương hỗ. Các quỹ này họ thường theo dõi giá của một tài sản (như vàng) hoặc rổ tài sản (như S&P 500) — giúp các nhà đầu tư dễ dàng đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình bằng cách tiếp cận toàn bộ loại tài sản. Như tên gọi của chúng, chúng giao dịch trên các sàn giao dịch và có thể được mua và bán giống như cổ phiếu thông qua tài khoản môi giới truyền thống thay vì sàn giao dịch tiền mã hóa.

Giống như các cổ phiếu riêng lẻ, ETF được niêm yết trên các sàn giao dịch như Sàn giao dịch chứng khoán New York, Nasdaq và Sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải. Cũng giống như cổ phiếu, giá cổ phiếu của chúng sẽ tăng và giảm trong giờ giao dịch — một điểm khác biệt lớn giữa quỹ ETF và quỹ tương hỗ. Giá trị tài sản ròng của quỹ tương hỗ, hay NAV, hầu như luôn được định giá chỉ một lần mỗi ngày, thường là sau khi sàn giao dịch đóng cửa. Các quỹ ETF thường theo dõi động giá của các bộ phận cấu thành của chúng, thông qua quá trình mua và bán các bộ phận cấu thành bất cứ khi nào giá của một trong hai bắt đầu phân kỳ.

Tầm quan trọng của Bitcoin ETF

ETFs rất phổ biến. Vào năm 2020, 7,74 nghìn tỷ đô la tài sản trên toàn thế giới đã được đầu tư vào các quỹ ETF, gần gấp sáu lần so với một thập kỷ trước. Và nhờ sự bùng nổ của mối quan tâm đến đầu tư chỉ số phí thấp, ETF đã tạo ra một loại công ty tài chính hoàn toàn mới: cái gọi là cố vấn tự động như Betterment và Wealthfront hầu như chỉ đầu tư vào ETF..

Mục đích của Bitcoin ETF là cung cấp cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ và các nhà đầu tư không muốn đầu tư vào tiền mã hóa quyền truy cập vào Bitcoin mà không cần phải thực sự sở hữu chúng. Tuy nhiên, hiện tại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vẫn chưa chấp nhận Bitcoin ETF giao ngay (spot), các nhà đầu tư chỉ có thể đầu tư vào các Bitcoin ETF hợp đồng tương lai (futures). Sự khác biệt giữa hai loại này là Bitcoin ETF spot được hỗ trợ bằng Bitcoin (BTC) thực tế, trong khi Bitcoin ETF futures được hỗ trợ bởi các công cụ phái sinh Bitcoin.



Hiện tại có một số ETF theo dõi Bitcoin phổ biến ở Canada và Mỹ Latinh — và một số công ty Hoa Kỳ đã nộp đơn lên Ủy ban An ninh và Giao dịch (SEC) để niêm yết và giao dịch ETF BTC trên các sàn giao dịch của Hoa Kỳ. Các quỹ này sẽ cho phép các nhà đầu tư Mỹ tiếp cận tài chính với tiền điện tử thông qua tài khoản môi giới của họ mà không cần trực tiếp mua hoặc quản lý bitcoin.

Canada: 3IQ Coinshares, Purpose Bitcoin và CI Galaxy Bitcoin

Châu Âu: 21Shares Bitcoin ETP, BTCetc - ETC Group Physical Bitcoin, VanEck Bitcoin ETN, Iconic Funds Physical Bitcoin ETP và Bitpanda Bitcoin ETC

Brazil: Bitcoin ETF của QR Capital Jersey: WisdomTree Bitcoin

Sơ Lượt về Bitcoin ETF tại Hoa Kỳ

Mặc dù quỹ ETF tồn tại ở nhiều thị trường khác nhau, tuy nhiên khi nói về chúng, nhiều người vẫn thường quan tâm đến các quỹ ETF trên thị trường Hoa Kỳ. Việc đạt được sự chấp thuận của SEC là một thách thức lớn đối với những tổ chức muốn phát hành Bitcoin ETF với hàng chục đơn đăng ký và đề xuất bị từ chối trong vài năm qua.

Vào tháng 6 năm 2022, Grayscale Investments gửi đề xuất chuyển đổi Bitcoin Trust (GBTC) của mình thành một Bitcoin ETF spot nhưng đã bị SEC thẳng thừng từ chối. Trong khoảng thời gian đó, SEC cũng đã từ chối đơn đăng ký cho một Bitcoin ETF spot khác của Bitwise.

Tuy nhiên, vẫn có đơn đăng ký của một số tổ chức được SEC thông qua. Điển hình là vào tháng 10 năm 2021, SEC đã thông qua đơn đăng ký cho Bitcoin ETF futures đầu tiên của ProShares với tên là ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO). Chỉ trong chưa đầy 12 giờ sau khi niêm yết trên sàn chứng khoán New York, BITO đã đạt được hơn 1 tỷ USD khối lượng giao dịch. Cũng trong thời gian đó, quỹ Bitcoin ETF của Valkyrie cũng đã được SEC phê duyệt và được giao dịch trên sàn chứng khoán Nasdaq.



Nhìn chung, SEC chỉ thông qua các đơn đăng ký Bitcoin ETF futures và từ chối thông qua Bitcoin ETF spot bởi vì tính biến động cao, bản chất không được kiểm soát và dễ bị thao túng của BTC. Điều này cho thấy rằng các nhà đầu tư Hoa Kỳ sẽ không được tiếp cận với Bitcoin ETF spot trong tương lai gần.

Lợi ích của Bitcoin ETF

- Thuận tiện: Spot Bitcoin ETF sẽ cho phép người mua đầu tư vào Bitcoin mà không cần mua trực tiếp nó. Điều đó đồng nghĩa với việc, họ sẽ không cần phải quan tâm đến sự phức tạp trong việc sử dụng các ví tiền điện tử hay trở thành nạn nhân của các vụ sụp đổ sàn giao dịch luôn thường trực bất cứ lúc nào. Nói dễ hiểu hơn thì ETF giúp thu hẹp khoảng cách giữa tài chính truyền thống và Bitcoin.

- Danh mục đầu tư được đa dạng hóa: Một quỹ ETF có thể bao gồm nhiều hơn một loại tài sản. Người sở hữu Bitcoin ETF có thể nắm giữ BTC, cổ phiếu liên quan đến Bitcoin và các tài sản khác như một phần của quỹ. Ngay cả khi nó chỉ bao gồm BTC, các nhà đầu tư vẫn có thể chọn Bitcoin ETF để đa dạng hóa danh mục đầu tư mà họ nắm giữ tại thị trường truyền thống.

- Mức giá dễ tiếp cận: Một trong những trở ngại đáng kể nhất đối với nhà đầu tư khi mua BTC đó chính là giá cả. Ngay cả khi Bitcoin giảm xuống mức 25.000 USD như hiện tại, các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn không có khả năng sở hữu được 1 BTC. Trong khi đó, Bitcoin ETF cho phép nhà đầu tư tiếp xúc với BTC trong phạm vi ngân sách, mức độ chấp nhận rủi ro và mục tiêu đầu tư của mình.



Các vị thế mua để BTC tăng đột biến, tâm lý lạc quan dường như đang tràn ngập thị trường tương lai khi các nhà giao dịch đặt mục tiêu tăng giá vượt xa những người thuộc phe ngược lại. Theo Coinglass, các vị thế mua BTC đã tăng lên 51% trên tổng số vị thế hoạt động trên thị trường tại thời điểm viết bài.



Bitcoin ETF cho phép nhà đầu tư đa dạng hóa khoản đầu tư một cách dễ dàng mà không cần sở hữu trực tiếp tài sản mà quỹ theo dõi. Những quỹ ETF này cung cấp một giải pháp đơn giản để mua và bán tài sản, giúp tối đa hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro.

Vào thứ Tư (21/6), Valkyrie đã gửi Biểu mẫu S-1 cho SEC. Tài liệu đã chỉ định biểu tượng ký hiệu ‘BRRR’ cho ETF Bitcoin được đề xuất của Valkyrie sẽ được niêm yết trên Nasdaq. Tương tự, vào ngày 16/6, NYSE Arca đã đệ trình một thay đổi quy tắc được đề xuất với SEC, theo báo cáo sẽ cho phép niêm yết và giao dịch cổ phiếu từ Bitwise Bitcoin ETP Trust. Những hồ sơ này báo hiệu những nỗ lực đổi mới của các công ty để đảm bảo sự chấp thuận cho spot Bitcoin ETF của họ.

Trong khi người đứng đầu SEC nghi ngờ về việc phê duyệt spot Bitcoin ETF, cơ quan quản lý đã phê duyệt quỹ giao dịch hoán đổi hợp đồng tương lai (ETF). Ứng dụng Futures ETF của Valkyrie đã nhận được sự chấp thuận từ SEC vào tháng 5/2022, khiến nó trở thành sản phẩm thứ hai được chấp nhận theo quy định.



ProShares và VanEck là những người đầu tiên tung ra Bitcoin futures ETF. ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) được cho là đã tích lũy được hơn 800 triệu USD.

Tuy nhiên, những lo ngại của SEC về bảo vệ nhà đầu tư đã cản trở việc phê duyệt spot ETF.

Vào tháng 12 năm 2021, SEC đã từ chối các đơn đăng ký spot ETF từ Valkyrie và Kryptoin sau nhiều lần trì hoãn trong suốt cả năm. Valkyrie’s Bitcoin Trust, được đề xuất theo mã ký hiệu BTCV, ban đầu được đệ trình lên SEC vào tháng 1/2021. Việc từ chối thể hiện cách tiếp cận thận trọng của SEC trong việc phát hiện ETF và nhấn mạnh vào việc đảm bảo bảo vệ nhà đầu tư.

Bitwise, một nhà quản lý quỹ chỉ số, đã ra mắt BWEB ETF vào tháng 10 năm trước. Quỹ nhằm mục đích đầu tư vào tối đa 40 công ty hoạt động trong không gian Web3 đang phát triển nhanh chóng. Tuy nhiên, Bitwise cũng đã phải đối mặt với sự chậm trễ tương tự. Công ty tư vấn và quản lý tài sản tiền điện tử đã nộp đơn đăng ký ETF của mình với SEC vào tháng 9/2021.

Nhiều người kỳ vọng nếu ETF Bitcoin Spot được thông qua, nó sẽ mở ra một cánh cửa mới để vốn đầu tư đổ vào đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới, bởi ETF này sẽ được giao dịch trên một sàn chứng khoán lớn của Mỹ, cho phép nhà đầu tư cá nhân, các tổ chức lớn và thậm chí là quỹ hưu trí tham gia.

Một ưu điểm của Bitcoin ETF đó là nhà đầu tư có thể bán khống chúng nếu họ tin rằng giá BTC sẽ giảm trong tương lai, điều mà không thể thực hiện trong giao dịch truyền thống.

Một ưu điểm khác là Bitcoin ETF giúp nhà đầu tư tiết kiệm thời gian tìm hiểu thị trường. Khi một nhà đầu tư chứng khoán muốn tham gia vào không gian tiền mã hóa nhưng không có đủ thời gian để nghiên cứu về thị trường, anh ta có thể tập trung vào việc giao dịch một công cụ mà anh ta hiểu rõ hơn, và ở đây chính là Bitcoin ETF.

Spot Bitcoin ETF đừng quá kỳ vọng vào thời điểm này

Thứ nhất, spot Bitcoin ETF có thể sẽ là rào cản cho sự phát triển của CBDC

Thứ hai, Chính phủ Mỹ đang có đợt mở bán trái phiếu 1,000 tỷ USD

Tình trạng pháp lý liên quan đến tiền điện tử vẫn và đang là vấn đề thu hút được sự quan tâm của cộng đồng. Khởi đầu từ Mỹ khi quốc gia này liên tiếp trong thời gian ngắn nhắm đến hai sàn giao dịch lớn nhất nhì thị trường là Binance và Coinbase. Bên cạnh đó, hàng loạt các loại tiền điện tử được SEC Hoa Kỳ xếp vào danh mục chứng khoán. Nhiều đội ngũ đằng sau những đồng tiền đó đang phải đối mặt với nguy cơ về việc mở bán chứng khoán nhưng chưa đăng ký với SEC.

Những năm qua SEC đã làm rất tốt vai trò của mình khi kìm hãm sự phát triển của thị trường này. Doanh thu của SEC nhờ đó cũng tăng mạnh do các khoản phạt từ các tổ chức có liên quan. Có giả thuyết cho rằng việc SEC mạnh tay với thị trường tiền điện tử như là động thái dọn được trước cho CBDC. Điều này có khả năng xảy ra vì việc kiểm soát một loại tiền do Chính phủ phát hành sẽ dễ và có lợi hơn là mở cửa cho một thị trường tiền tệ tự do, đặc biệt là đối với một nền kinh tế lớn nhất nhì thế giới.

Có lẽ, khi CBDC chưa thật sự thành hình hài, chúng ta sẽ còn thấy thị trường này bị kìm kẹp và các sản phẩm tài chính liên quan đến tiền điện tử sẽ chịu sự giám sát chặt chẽ. Việc đồng ý đưa vào hoạt động các quỹ futures Bitcoin ETF có chăng cũng chỉ là chút thử nghiệm để đo lường lòng tin của thị trường đối với thứ tài sản mới nổi này mà thôi.



Cách đây không lâu, chúng ta đã bàn tán rất nhiều về vấn đề trần nợ công của Hoa Kỳ. Đúng như dự đoán, s9ể có tiền chi tiêu, Chính phủ Mỹ buộc phải bán trái phiếu kho bạc, ước tính con số lên tới 1,000 tỷ USD. Đợt chào bán đầu tiên đã thành công.

Trái ngược với suy nghĩ của nhiều người, có vẻ như nền kinh tế Mỹ hiện vẫn đang rất khoẻ. Tỷ lệ thất nghiệp dao động từ 3.4% – 3.7%; GDP 2023 được dự báo tăng 1% (Goldman Sachs). Để có được con số lạc quan này, các chuyên gia cho rằng đến từ việc khoản tiền người Mỹ tiết kiệm từ đợt Covid-19 lên đến 2.5 nghìn tỷ USD. Và theo Bea.gov, hiện tiết kiệm cá nhân của người Mỹ là 802.1 tỷ USD trong tháng 4.

Các chỉ số Dow Jones, S&P500, Nasdaq tất cả đang đạt đỉnh 12 tháng và dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang trở lại. Mức lãi suất tiền gửi tại Mỹ hiện ở mức 4.1% vẫn khá hấp dẫn. Tuy nhiên, dựa vào thành công phần nào của sản phẩm futures Bitcoin ETF khiến người ta kỳ vọng vào việc spot Bitcoin ETF sẽ là thỏi nam châm hút vốn cho thị trường tiền điện tử. Việc ra mắt vào thời điểm này có thể cạnh tranh trực tiếp với các thị trường tài chính truyền thống.

Có thể trong tương lai, Mỹ sẽ phê duyệt spot Bitcoin ETF nhưng ở thời điểm hiện tại mọi thứ có vẻ sẽ khó xảy ra. Sự rối ren trong hành lang pháp lý cùng những toan tính hiện có được cho là sẽ là những rào cản chính cho vấn đề này

Tổng kết

Bitcoin ETF là một trong những bước tiến lớn trong việc đưa tiền mã hóa tiếp cận với các nhà đầu tư truyền thống cũng như đẩy mạnh việc hợp thức hóa crypto trên toàn thế giới. Thông qua bài viết trên, chúng tôi hy vọng bạn đọc đã có thêm những kiến thức mới về Bitcoin ETF cũng như lợi ích và vai trò của nó đối với Bitcoin nói riêng và thị trường tiền mã hóa nói chung. Cuối cùng đầu tư thành công hay thất bại là từ sự khởi đầu trong đầu tư của chính bạn !