Trong bối cảnh phức tạp của thị trường tiền điện tử cùng áp lực kiện tụng từ SEC chúng ta đều nhận thấy tầm quan trọng của các đồng StableCoin là như thế nào. Việc duy trì tỷ giá 1:1 là điều kiện tiên quyết để giúp nhà đầu tư yên tâm hơn khi đổ tiền vào thị trường crypto. Để hiểu hơn về vấn đề này chúng ta cần nhắc lại StableCoin là gì và ưu nhược điểm của nó là như thế nào.

StableCoin sẽ có 3 dạng là:

Được đảm bảo bởi tiền pháp định

Được đảm bảo bởi tiền mã hóa

Và các đồng stablecoin dựa trên thuật toán

Ưu điểm và nhược điểm của StableCoin:

• • Ưu điểm:

Dùng để thanh toán hàng ngày do tính biến động thấp. Chúng ta điều thấy hầu hết người dùng đểu giao dịch qua 1 cặp StableCoin nào đó chả hạn BTC/USDT, ETH/USDT.. rất ít khi chúng ta giao dịch qua tiền mã hóa một cách trực tiếp, do tính biến động của chúng khá cao. Việc giao dịch qua stablecoin là một hình thức an toàn cho người dùng.

Do chi phí giao dịch cực thấp và tính an toàn gần như tuyệt đối. Người dùng có thể gừi tiền cho nhau thông qua StableCoin mà gần như hình thức thanh toán hiện nay như banking là không thể thực hiện được. Chúng ta có thể gửi tiền toàn cầu mà không lo trở ngại về mặc thanh toán.

Việc lưu trữ và gửi stablecoin hiện nay cũng rất phổ biến. Do thị trường hiện tại đang biến động rất mạnh giữa cơn bão kiện tụng. Giá cả các mã crypto có thể mất trắng sau một đêm thì sự ổn định của stablecoin lại là điều không thể bàn cãi. Phân bổ danh mục đầu tư bằng stablecoin để chống lại sự biến động giá của thị trường góp phần giúp bạn vào ra vị thế trong danh mục đầu tư một cách an toàn và bảo lưu được danh mục tài sản một cách an toàn nhất.

• • Nhược điểm:

Tuy vậy không phải đồng stablecoin nào cũng giữ được mức giá ổn định. Chúng ta đã từng chứng kiến LUNA từ 1 đồng stablecoin trong top 10 đã rớt giá liên tục và kéo theo vô số nhà đầu tư mất trắng tài sản chỉ sau 1 đêm. Hiện tại CEO của LUNA vẫn đang lẩn trốn và bị truy nã toàn cầu.

Không phải đồng stablecoin nào cũng minh bạch và rõ ràng. Vì việc thế chấp bằng tiền pháp định thì cần phải có báo cáo tài chính và minh bạch trong kinh doanh. Việc kiểm toán trước nhà nước chỉ được thực hiện khi có các cuộc điều tra hoặc đại loại như vậy..

Ngoài ra việc Stablecoin thế chấp bằng tiền pháp định sẽ mang tính tập trung nhiều và chịu sự quản lý khá nhiều từ các cơ quan pháp luật, điều này hoàn toàn đi ngược vơi nguyên tắc ban đầu của Crypto là PHI TẬP TRUNG. Điều này khiến cho bạn cũng phải đặt một phần niềm tin vào các tổ chức này.

Thị trường crypto hiện nay top 5 đồng StableCoin đang là: USDT, USDC, DAI, BUSD và TSDU. Chúng ta cùng điểm qua thông tin sơ lược của các đồng StableCoin này.

Tether USDT - USDT

Trong tuần vừa qua thị trường hoang mang chứng kiến USDT mất peg 1 USD. Trong ngày 15/6, đồng stablecoin USDT lại một lần nữa rơi vào tình trạng mất peg. Cộng đồng Crypto hoang mang trước cảnh mất peg của đồng stablecoin nhiều tai tiếng - USDT.



Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến pha mất 1 USD này đến từ việc xuất hiện lượng bán lớn USDT lên 3pool trên nền tảng giao dịch phi tập trung Curve Finance. Giá USDT hiện đang rơi về khoảng 0.9972 USD - mức giá thấp nhất kể từ 9/11/2022, hiện tại giá đã phục hồi ở mức 0.9996 USD

Ngoài ra các tài liệu do Tổng chưởng lý New York công bố tiết lộ rằng trong danh mục dự trữ của mình Tether Holdings Ltd. – công ty phát hành stablecoin lớn nhất thế giới USDT, đã từng đầu tư chứng khoán do các công ty Trung Quốc phát hành.

Tiết lộ này đã xác nhận những suy đoán được đưa ra trong vài năm qua, nhưng một số chi tiết quan trọng vẫn chưa xuất hiện. Danh mục đầu tư dự trữ là tập hợp các tài sản hỗ trợ giá trị của một stablecoin nhằm mục đích duy trì tỷ giá 1:1 với tài sản cơ bản. Trong trường hợp của USDT, tài sản được chốt giá cố định là đồng USD.

Tuy nhiên nhà phát hành stablecoin USDT khẳng định rằng việc tiếp xúc với thương phiếu của Trung Quốc chủ yếu là trong lĩnh vực ngân hàng. Tether cũng nhấn mạnh rằng họ đã cắt giảm lượng nắm giữ thương phiếu của mình xuống mức 0% vào năm ngoái và không phải chịu bất kỳ khoản lỗ nào trên giấy tờ.



Paolo Ardoino - CTO của Tether đã đưa ra những tuyên bố khẳng định rằng nhà phát hành này đã trở thành nạn nhân của một cuộc tấn công có chủ đích. Kể từ khi ra mắt, các stablecoin này đã trở thành một phần quan trọng của hệ sinh thái tiền điện tử. Tether (USDT) thống trị thị trường stablecoin với tư cách là stablecoin phổ biến và được sử dụng rộng rãi nhất, dễ dàng vượt qua đối thủ USD Coin (USDC).



Khi ra mắt vào năm 2014, USDT là stablecoin đầu tiên tham gia thị trường tiền điện tử. Theo CoinMarketCap, USDT hiện có vốn hóa thị trường khoảng 83 tỷ USD, con số này vượt xa tất cả các đồng StableCoin khác cộng lại càng khẳng định vị thế của USDT so với những đồng StableCoin còn lại.

USDC Coin – USDC

USDC cũng không ngoại lệ trong thị trường tiền điện tử. Chúng ta từng chứng kiến cách đây khoản 3 tháng Các nhà đầu tư tiền điện tử đã đổ xô bán tháo các khoản nắm giữ USD Coin (USDC) của họ sau khi Circle tiết lộ rằng họ có 3.3 tỷ USD bị kẹt trong quỹ dự trữ tại Silicon Valley Bank (SVB).



Sự sập đổ của Silicon Valley Bank đánh dấu một thời kỳ khủng hoảng cho nền kinh tế thế giới, trong đó Crypto cũng không ngoại lệ. Vốn hóa thị trường của USDC đã mất khoảng 6 tỷ USD trong vòng 24 giờ từ 43.37 tỷ USD xuống còn 36.9 tỷ USD, khi các nhà đầu tư tiền điện tử chuyển sang các stablecoin của đối thủ mà đặc biệt là USDT và DAI.



Chỉ trong vòng 24h USDC giảm giá so với các đối thủ của nó thời điểm khủng hoảng nhất cho thấy stablecoin này đã giảm 10% sau tin tức xuống còn 0.9 USD



Để tránh một cuộc khủng hoảng toàn diện, thời điểm đó các sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu như Binance và Coinbase họ tạm dừng chuyển đổi USDC động thái này là “ một bước trong thủ tục quản lý rủi ro tài chính thông thường cần thực hiện”. Tất cả giao dịch và tin tức thời điểm đó đang mong chờ vào ngày thứ 2 đầu tuần trở lại, lúc đó các ngân hàng hoạt động trở lại và các nhà đầu tư đang lo sợ sẽ có thể xảy ra hiện tượng BANK RUN.

Giám đốc chiến lược, người đứng đầu của Circle Dante Disparte cho biết: công ty đã cố gắng bảo vệ stablecoin “ tránh khỏi sự kiện thiên nga đen trong hệ thống ngân hàng Mỹ. ” Để đảm bao tính minh bạch và trấn an nhà đầu tư, Dante Disparte cho biết số dư gốc của dự trữ cho USDC được giữ trong Quỹ dự trữ Circle, 80% trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và trên các ngân hàng khác của Mỹ. Một sự trấn an tâm lý tới các nhà đầu tư vào thời điểm này, tuy nhiên đã có hàng loạt sự bán tháo USDC.

Hiện tại USDC đã duy trì tỷ giá ổn dịnh 1:1, vượt qua các cơn khủng hoảng, lấy lại niềm tin từ nhà đầu tư và vẫn đang nằm trong top 2 đồng StableCoin đáng tin cậy trong thị trường tiền điện tử với vốn hóa lên tới 28 tỷ USD.

MakerDAO’s – DAI

Giao thức Maker được thiết kế trên chuỗi khối Ethereum, một trong những ứng dụng phi tập trung (dapp) lớn nhất trên chuỗi khối Ethereum. Nó là  cộng đồng một nhóm những người đóng góp khác nhau, bao gồm các nhà phát triển trong Maker Foundation, các đối tác bên ngoài cũng như những người và tổ chức khác, đây là ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) đầu tiên được áp dụng.

Giao thức Maker được quản lý bởi những người trên khắp thế giới nắm giữ mã thông báo quản trị của nó, MKR. Thông qua một hệ thống quản trị khoa học liên quan đến Bỏ phiếu điều hành và Bỏ phiếu quản trị, những người nắm giữ MKR quản lý Giao thức và các rủi ro tài chính của Dai để đảm bảo tính ổn định, minh bạch và hiệu quả của nó. Dai là một loại tiền điện tử phi tập trung, không thiên vị, được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp, được neo giá mềm vào Đô la Mỹ. Chống lại siêu lạm phát do ít biến động, Dai mang đến cơ hội và tự do kinh tế cho bất kỳ ai, ở bất kỳ đâu.



Ở Việt Nam chúng ta ít thấy người dùng sử dụng đồng StableCoin này do nhiều yếu tố nhưng đặc biệt là sự hỗ trợ từ các sàn giao dịch,  tuy nhiên chúng ta có thể nhận thấy sự ổn định của đồng StableCoin này giữa các biến động thị trường, khủng hoảng kinh tế, đồng DAI luôn duy trì mức ổn định của mình và hiếm khi thấy các tin FUD nào.

Hiện tại với vốn hóa thị trường rơi vào khoảng 4.6 tỷ USD, DAI đang đứng top 3 trong vị thế stablecoin của mình.

Binance USD – BUSD

Đã từng là top trong vốn hóa thị trường crypto nói riêng và stablecoin nói chung. BUSD đã mất dần vị thế của mình và hiện tại đang dần quên lãng. Minh chứng rõ nhất là top 16 trong bảng xếp hạng Crypto và top 4 trong StableCoin.



Ngày định mệnh của BUSD cách đây khoảng 4 tháng khi Paxos chính thức chấm dứt mối quan hệ với Binance. Trên thực tế mọi người đều nghĩ BUSD là của CZ – CEO của Bnance, nhưng thực tế BUSD là sự hợp tác giữa Paxos và Binance.



Ngày 21/2, Giám đốc điều hành của Paxos, Charles Cascarilla, xác nhận rằng nhà phát hành stablecoin đã chấm dứt mối quan hệ với Binance do các mục tiêu không phù hợp. Quyết định này không liên quan đến những thay đổi quy định gần đây của Bộ Dịch vụ Tài chính New York và SEC, trước đó NYFSD đã yêu cầu Paxos cắt đứt quan hệ với Binance, ngừng in mới stablecoin BUSD mang nhãn hiệu Binance. Đồng thời, SEC đã ban hành Thông báo cho Paxos, cáo buộc rằng BUSD là chứng khoán chưa đăng ký.

Vào thời điểm này các nhà đầu tư đã tháo chạy khỏi BUSD với con số lên đến 2.8 tỷ USD. BUSD liên tục rớt giá vào giai đoạn này, theo dữ liệu của sàn giao dịch phi tập trung Curve, dòng tiền lớn đã chảy ra khỏi BUSD và đổ vào Tether USDT khi các nhà đầu tư bán phá giá đồng tiền mang thương hiệu Binance này. Chúng ta cũng nhận thấy USDT luôn là điểm đến mỗi khi thị trường có biến động khá mạnh..



CZ cũng khẳng định, vốn hóa BUSD sẽ giảm dần theo thời gian sau khi Paxos ngừng phát hành mới BUSD. Hiện tại các nhà đầu tư vẫn đang nắm giữ BUSD tuy nhiên thời điểm chia tay với đồng BUSD này có thể sẽ đến vào một lúc nào đó, khó có thể nói trước khi hiện tại vốn hóa vẫn giảm liên tục, bên cạnh đó sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase cũng chính thức tuyên bố sẽ tạm ngưng giao dịch BUSD trên các nền tảng của họ, liệu bao giờ các sàn điện tử khác sẽ khai tử BUSD và khi vị thế không còn nữa, liệu ai sẽ còn nắm giữa đồng StableCoin này ?



Từ khi Binance miễn phí giao dịch với BUSD, khối lượng giao dịch của BUSD đã tăng rất cao và lấn áp cả khối lượng giao dịch USDT.



Việc “nửa đường hụt hơi”, khi thị trường chia tay BUSD có thể để lại một số hệ quả như sau:

Thị trường mất đi một kênh thanh khoản chủ lực đã từng đóng vai trò thúc đẩy giá BTC, việc CZ hỗ trợ giao dịch với phí 0đ đã thúc đẩy vốn hóa và thị phần BUSD như thế nào ? Chưa kể, hiện tại nhiều nhà đầu tư đang dùng BUSD để đổi lấy Crypto góp phần làm thị trường tăng giá. Nhưng khi số BUSD này được thanh khoản hết, xem như thị trường mất đi động lực.

BUSD đang đóng vai trò giữa các vụ kiện tụng của SEC và thị trường Crypto. SEC sẽ không dừng lại với BUSD hay với các StableCoin còn lại, việc BUSD thất bại sẽ đánh vào niềm tin nhà đầu tư và làm cho SEC ngày càng hung hãn và có nhiều động thái quyết liêt hơn với thị trường tiền điện tử, khi đó nhiều FUD mới lại xuất hiện.

Hiện tại Binance vẫn còn duy trì các cặp giao dịch BUSD cũng như mua bán BUSD trên nền tảng P2P với thị trường Việt Nam, tuy nhiên với việc vốn hóa giảm liên tục và Binance cũng đã chính thức ngừng hỗ trợ BUSD trên mọi phương diện trong tương lai, bên cạnh đó việc delist liên tục các cặp giao dịch BUSD trong thời gian gần đây cũng minh chứng cho chúng ta hiểu rằng con đường khai tử của BUSD đã và đang hiện diện trước mắt, liệu các nhà đầu tư còn mặn mà gì với đồng StableCoin này hay không ?



BUSD hiện đang nắm giữ 4.2 tỷ USD xếp thứ 4 trong vốn hóa StableCoin và đang đứng thứ 16 trong bảng xếp hạng vốn hóa Crypto.

TrueUSD – TUSD

Sau thất bại với BUSD, TrueUSD (TUSD) đã được Binance tích cực marketing và tăng cướng vốn hóa cho nó. Liệu TUSD có phải là con át chủ bài sau BUSD của Binance.



TUSD do công ty tiền điện tử ArchBlock, trước đây là TrustToken phát hành. Giá trị của nó được hỗ trợ hoàn toàn bởi các tài sản fiat. Vào năm 2020, tập đoàn châu Á Techteryx đã mua lại quyền sở hữu trí tuệ của TUSD, TrustToken cho biết vào thời điểm đó TUSD đã được tách khỏi giao thức cho vay phi tập trung TrueFi.



Với sự thất bại của BUSD, vốn hóa của TrueUSD cho thấy dấu hiệu tăng mạnh thời gian gần đâu. Mức tăng lên đến 18.5% từ thời điểm BUSD rơi vào khủng hoảng, đưa đồng stablecoin này lọt vào top các dự án có vốn hóa trên 1 tỷ USD.

Tâm huyết xây dựng BUSD trở thành stablecoin lớn thứ 3 trên thế giới nhưng lại nhanh chóng sụp đổ chỉ trong vài ngày dường như đã khiến Binance buộc phải nghĩ lại về hướng đi của mình. Có lẽ đa dạng hoá với nhiều loại stablecoin dường như là giải pháp trong thời điểm hiện tại khi mà sàn giao dịch này đang hướng đến. Bản thân CEO của Binance, CZ, cũng đã từng lên tiếng về việc sàn sẽ hỗ trợ thêm nhiều stablecoin khác nữa. Và TUSD đang là đồng được ưu tiên vào thời điểm hiện tại.



Chúng ta cũng thấy rằng: Đa dạng hóa danh mục luôn là điều kiện tiên quyết trong đầu tư không chỉ riêng các ông lớn mà thậm chí ngay cả các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Việc chỉ tập trung vào 1 đồng nhất định có thể khiến chúng ta sập đổ hay hụt hơi trong đầu tư.

Vào tháng 9/2022 với mục đích gia tăng thị phần cho BUSD, Binance đã ép người dùng phải chuyển đổi số dư của 3 loại stablecoin (USDC, TUSD và USDP) thành BUSD. Mục tiêu biến BUSD trở thành một trong những stablecoin phổ biến nhất thời điểm đó.

Sự cố USDC mất peg do liên quan đến việc Silicon Valley Bank sụp đổ cùng với việc Paxos ngưng hợp tác đã khiến Binance quay lại chơi chung với TUSD, USDC hay USDP khi công bố thêm hàng loạt cặp giao dịch mới liên quan tới các đồng StableCoin này.

Có thể trong tương lai, khi Binance xây dựng được một đế chế stablecoin vững chắc cho riêng mình, TUSD hay các đồng StableCoin khác sẽ một lần nữa bị thất sủng. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, mặc dù vốn hoá của TUSD chưa thật sự mạnh nhưng với việc hỗ trợ TUSD trong thời gian vừa qua chúng ta có thể nhận thấy mục tiêu lâu dài mà Binance đang hướng tới là gì.



Hiện tại vốn hóa TUSD đã đạt mức 3.1 tỷ USD lọt top 5 đồng StableCoin và đang dần dần thay thế BUSD.

KẾT LUẬN

Việc Chính phủ Hoa Kỳ đàn áp stablecoin vẫn còn hiện hữu khi các tin FUD vẫn liên tục diễn ra hàng ngày. Thời điểm viết bài này cặp giao dịch BTC/USDT đã có lúc rơi vào giá 27.000 USD, cho chúng ta thấy khả năng tăng trưởng và một tương lai dài hạn cho thị trường Crypto là thế nào, quan trọng tâm lý bạn ra sao ?

Vẫn còn quá sớm để có thể nói đâu là đồng StableCoin ổn định hay thống lĩnh thị trường. Việc duy trì tỷ lệ 1:1 luôn là điểm lý tưởng cũng như khẳng định niềm tin cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên chúng ta có thể thấy có một điều chắc chắn rằng tất cả các sàn giao dịch đều đã rất thật trọng và có nhũng thay dổi tích cực trong việc minh bạch tài chính cũng như các báo cáo về sự hoạt động ổn định của đồng StableCoin mà mình đang nắm giữ. Hãy nhớ rằng TERRAUSD ( UST) của LUNA đã sập đổ một cách chóng vánh như thế nào chỉ sau 1 đêm. Hào nhoáng của Terra đã làm lu mờ con mắt của nhiều nhà đầu tư kinh nghiệm.

Vậy đâu là đồng StableCoin mà bạn đang nắm giữ nhiều nhất giữa biến động thị trường. Chúng ta phải hiểu 1 điều là StableCoin sẽ thích hợp để ra vào, tạo vị thế an toàn cho bạn khi thị trường có nhiều biến động với các tin FUD liên tục, tuy nhiên việc sử dụng để đầu tư vào các mã crypto khác sao cho hiệu quả đó là bản lĩnh của nhà đầu tư. Chúng ta vẫn có thể có nhiều lợi nhuận khi nắm giữ StableCoin chứ không phải là một mã Crypto nào khác.