Có thể nói,trong các hệ sinh thái ở hiện tại, Ethereum vẫn là cái tên nổi bật với sự kiện ra mắt thành công Ethereum 2.0, đánh dấu bước chuyển mình quan trọng. Cùng nhau nhìn lại năm 2022 của Ethereum trong bài viết sau!

Tổng quan về hệ sinh thái

Năm 2022 là năm đầy khó khăn với thị trường Crypto và hệ sinh thái Ethereum. Đứng trước áp lực từ việc thị trường sụt giảm, dòng tiền và người dùng suy giảm, cạnh tranh từ các đối thủ mới, Ethereum vẫn gặt hái được nhiều kết quả.

Sau nhiều bản testnet, tháng 9 năm 2022, Ethereum chính thức triển khai thành công The Merge. Cập nhật này giúp Ethereum chuyển đổi từ PoW sang PoS, trở thành blockchain “rẻ” hơn. Việc loại bỏ các miner giúp mạng sử dụng ít năng lượng hơn, vì vậy, phần thưởng cho các validators trên PoS cũng sẽ thấp hơn. Điều này khi kết hợp với cơ chế đốt EIP-1559, tạo ra sự giảm phát hiệu quả cho ETH.

Tính đến thời điểm hiện tại, số lượng ETH được đốt đi lên đến hơn 2,7 triệu ETH, tương đương với hơn 8,7 tỷ đô la. Đây là con số rất ấn tượng.

Về dòng tiền



Tổng tài sản khoá trên Ethereum – Nguồn: DeFiLlama

Tính từ thời điểm đạt ATH vào năm 2021, TVL trên Ethereum giảm khoảng 76,92% (từ 104 tỷ đô la hiện chỉ còn 24 tỷ đô la). Nếu như lấy mốc từ đầu năm 2022, con số này là 74,8% (giảm từ 95,4 tỷ đô la hiện chỉ còn 24 tỷ đô la).

 Chúng ta sẽ đi sâu khi so sánh Ethereum với các hệ sinh thái khác:



Như vậy, trên 5 hệ sinh thái phổ biến, độ giảm TVL của Ethereum và BSC tương đương nhau, ít hơn các hệ sinh thái như Near, Polygon và Avalanche.

Người dùng



Biểu đồ số lượng ví hoạt động mỗi ngày trên Ethereum - Nguồn: Etherscan

Trong năm 2022, Ethereum làm tốt câu chuyện giữ chân người dùng khi số lượng ví hoạt động mỗi ngày luôn duy trì ổn định, thậm chí số lượng ví hoạt động còn có đợt tăng đột biến vào tháng 7 và tháng 9 năm 2022.

Nếu chúng ta “zoom out”, biểu đồ Daily Active Wallet trên Ethereum sẽ thế này:



Biểu đồ số lượng ví hoạt động trên Ethereum mỗi ngày - Nguồn: Etherscan

Có thể thấy, khác với những hệ sinh thái như Near hay Avalanche, số lượng ví hoạt động trên Ethereum vẫn giữ được “uptrend” khi tạo ra ATH vào tháng 7 năm 2022 bất chấp khó khăn của thị trường. Điều này cho thấy đội ngũ Ethereum vẫn biết cách thu hút dòng tiền và người dùng.



Biểu đồ transaction mỗi ngày của Ethereum – Nguồn: Etherscan

Tương quan với active wallet, số lượng transaction trên Ethereum đi ngang trong năm 2022. Nếu nhìn tổng quan, số lượng giao dịch trên Ethereum vẫn có sự tăng trưởng tốt.

Nhờ kết quả trên, dù chi phí gas rẻ hơn rất nhiều từ sau The Merge, tổng lượng Gas sử dụng mỗi ngày trên Ethereum vẫn tăng lên, mang lại doanh thu tốt cho dự án.



Biểu đồ lượng gas sử dụng trên Ethereum – Nguồn: Etherscan

Bên cạnh đó, cũng không thể nhắc đến tác động tích cực từ EIP-1559 và The Merge trong việc giảm phát ETH. Số lượng ETH được đốt đi cực kỳ ấn tượng.



Biểu đồ ETH được đốt hàng ngày – Nguồn: Etherscan

Ngoài trừ đợt tăng đột biến vào tháng 5 năm 2022, lượng ETH đốt trung bình mỗi ngày khá ổn định. Kể từ sau tháng 7 năm 2022, lượng ETH đốt mỗi ngày thấp hơn thời gian trước. Điều này đến từ các nguyên nhân sau:

Lượng giao dịch đã giảm xuống so với đầu năm.

Chi phí gas giảm xuống từ sau The Merge => ETH bị đốt ít hơn.



Biểu đồ thể hiện sự thay đổi nguồn cung từ khi The Merge triển khai – Nguồn: Ultra Sound Money

Từ sau khi triển khai The Merge, tổng cung ETH giảm đi đáng kể, đã có lúc chuyển từ lạm phát thành giảm phát. Đây là dấu hiệu rất tích cực. 



Biểu đồ tốc độ lạm phát giữa ETH (PoS), BTC và ETH (PoW) – Nguồn: Ultra Sound Money

Sau The Merge, ETH chính thức có tốc độ lạm phát 0.003%/năm, thấp hơn tốc độ lạm phát của BTC 1,716%/năm và tốc độ lạm phát của nó khi sử dụng PoW 3,578%/năm.

Phân tích về các mảnh ghép trên Ethereum

DeFi

DEX

Như lẽ dĩ nhiên, sẽ nói về Uniswap đầu tiên khi nhắc đến DEX trên Ethereum. Uniswap vẫn đang duy trì vị thế là sàn DEX số 1 trong thị trường.



TVL trên Uniswap – Nguồn: DefiLlama

TVL trên Uniswap đạt khoảng 3,5 tỷ đô la. Nếu so với đầu năm 2022, TVL của Uniswap ghi nhận mức giảm 58,1%. Nếu so sánh với tốc độ giảm chung của Ethereum (74,4% từ đầu năm), Uniswap đang giữ chân dòng tiền tốt hơn mức trung bình chung.

TVL trên Uniswap tập trung chủ yếu trên Ethereum, phần lớn hơn thuộc về các Layer-2 là Polygon, Arbitrum và Optimism. Dù đã triển khai multichain, TVL trên các chain khác không đáng kể.



Volume giao dịch theo tháng trên Uniswap – Nguồn: Uniswap

Theo thống kê, volume giao dịch trung bình của Uniswap trên Ethereum trong năm 2022  là khoảng 33,9 tỷ đô la /tháng. Hiện tại, Uniswap là sàn giao dịch phi tập trung có volume lớn nhất, chiếm 33,3% tổng khối lượng giao dịch của các sàn phi tập trung.



Biểu đồ fee trên các sàn giao dịch lớn – Nguồn: Token Terminal

Sự vượt trội của Uniswap thể hiện rõ khi biểu đồ lượng phí tạo ra từ các sàn giao dịch phi tập trung. Uniswap vượt trội so với các đối thủ khác là Balancer, 0x, 1inch hay Bancor.

Gần đây, Uniswap chính thức thông báo hỗ trợ giao dịch NFT thông qua việc phát triển NFT Marketplace mới. Với nguồn users sẵn có, việc ra mắt thêm NFT Marketplace giúp Uniswap thu hút thêm khối lượng giao dịch và cạnh tranh với các nền tảng như OpenSea.

Lending

MakerDAO vẫn là dự án Lending có TVL cao nhất với giá trị lên đến 6,7 tỷ đô la.



Biểu đồ về số lượng DAI được vay trên MakerDAO – Nguồn: Daistats.com

Hiện đang có gần 5,8 tỷ DAI được vay trên 7,47 tỷ DAI có thể được vay tối đa.



Tổng giá trị thế chấp trên MakerDAO – Nguồn: Dune, @hagaetc

Như vậy, hiệu suất sử dụng vốn của DAI là 5,8/11 ~ 52,7%. Thực tế, đây là hiệu suất khá tốt, bởi vì:

DAI vẫn tạo ra lợi nhuận, bằng chứng là các pool thanh khoản vẫn có APY. Điều này khác với dự án BenQi trên Avalanche.

Đảm bảo an toàn cho giao thức: là nền tảng lending, trong bối cảnh đi xuống, MakerDAO sẽ gánh chịu nhiều hơn rủi ro. Việc duy trì tỷ lệ tài sản vay/tài sản thế chấp là điều cần thiết trong bối cảnh hiện tại.

Bên cạnh MakerDAO, AAVE cũng là dự án phải nhắc tới. Tuy TVL không vượt trội như MakerDAO, nhưng AAVE vẫn sở hữu lượng tài sản được khoá giá trị khoảng gần 4 tỷ đô la. Theo DefiLlama, tổng số tiền được vay trên AAVE là 1,98 tỷ đô la. Như vậy, hiệu suất sử dụng vốn của AAVE ở mức tương đối tốt. Top 3 tài sản được vay nhiều nhất trên AAVE là Ethereum (630 triệu đô la), USDC (479 triệu đô la) và USDT (231 triệu đô la).

Liquid Staking

Lido Finance là cái tên quen thuộc chiếm vị trí dẫn đầu. Mặc dù bị ảnh hưởng nhiều từ sự kiện của 3AC và Celsius vào giữa năm, tuy nhiên Lido vẫn duy trì hoạt động ổn định. 



Số lượng ETH được staking qua Lido – Nguồn: Nansen

Hiện tại, số lượng ETH được staking qua Lido lên đến 4,78 triệu ETH, tương đương với hơn 6 tỷ đô la. 



Nguồn: Etherscan

Như vậy, Lido chiếm đến ⅓ lượng ETH staking trong ETH 2.0. Đây là con số ấn tượng. Từ đây, người dùng có thể rút ra thêm lưu ý quan trọng: sức khoẻ của Lido ảnh hưởng rất lớn đến ETH 2.0.

GameFi

Trước đây, Ethereum chưa bao giờ là miền đất hứa với dự án GameFi vì chi phí cho giao dịch “quá đắt”. Với cập nhật gần đây, hãy cùng phân tích mảng GameFi trên Ethereum đã tốt hơn chưa?



Số liệu Active Users/New Users của dự án GameFi trên Ethereum – Nguồn: FootPrint

Có thể thấy lượng active users của dự án game trên Ethereum “hẻo”, chỉ có vài người đến vài chục người active mỗi ngày. Nếu như xem xét số lượng new users thì con số này còn thấp hơn.

NFT

Để biết được tình hình NFT trên Ethereum, đầu tiên, xem xét hoạt động của OpenSea trong năm vừa qua.



Volume giao dịch trên OpenSea mỗi tháng – Nguồn: Dune, @rchen8

Có thể thấy từ khi lập ATH vào tháng 1 năm 2022 với 4,8 tỷ đô la volume, volume OpenSea trong 3 tháng gần đây chỉ đạt trung bình 307 triệu đô la, đã sụt giảm khoảng 93,6%.



Volume giao dịch giảm, số lượng NFT và lượng fee thu trên OpenSea cũng giảm– Nguồn: Dune, @rchen8

Mặc dù volume giảm mạnh, nhưng một số bộ NFT vẫn giữ được giá tốt:



Biểu đồ giá CryptoPunks – Nguồn: nftpricefloor.com



Biểu đồ giá Bored Ape – Nguồn: nftpricefloor.com



Biểu đồ giá Azuki – Nguồn: nftpricefloor.com

Nhìn chung, các bộ NFT và có cộng đồng ủng hộ đều khá tốt khi chỉ giảm từ 30% – 50%. Tuy vậy, thanh khoản của bộ sưu tập khá kém.

Stablecoin



Tổng quan về stablecoin – Nguồn: DeFiLlama

Xét tổng quan, stablecoin trên Ethereum khá ổn định, tuy không tăng trưởng nhưng cũng không giảm ồ ạt. USDC là stablecoin chiếm khối lượng lớn nhất với 41,27% Dominance, sau đó là USDT và BUSD.

Bridge



Tỷ trọng TVL giữa chain và Ethereum – Nguồn: Etherscan

Trong 30 ngày vừa qua, dòng tiền trên Ethereum bị rút ra khoảng 456,2 triệu đô la, tương đương mức giảm 6,6% trên tổng TVL. Đây là mức giảm không lớn trong bối cảnh thị trường.



Thống kê về TVL trên các bridge – Nguồn: Etherscan

Có thể thấy Polygon là chain có tỷ trọng luân chuyển dòng tiền cao nhất (46,8%), tiếp theo là Arbitrum (15,8%) và Optimism (14%). Đây là 3 dự án layer-2 nên chú ý trong thời gian tiếp theo.

Ethereum đang có đội ngũ tốt khi liên tục update sản phẩm mang tới trải nghiệm tốt hơn cho người dùng. The Merge triển khai thành công và tác động đến Ethereum rõ rệt, góp phần giảm lạm phát cho token ETH. Các dự án native project như Uniswap, MakerDAO, Balancer, Curve, Compound,… đang hoạt động ổn định và có performance tốt hơn các hệ sinh thái khác.