Những dữ liệu về Bitcoin Mining có thể giúp xây dựng nên mô hình giúp dự đoán giá Bitcoin (BTC). Các Bitcoin Miners hiện đang trải qua tình trạng như thế nào và những tác động của họ đến giá BTC ra sao bối cảnh hiện tại.

Bitcoin hashrate liên tục lập mức cao mới

Hashrate thể hiện số lượng hàm băm (hash) mà các Bitcoin Miners có thể thực hiện trong một khoảng thời gian cụ thể (thường là một giây). Đơn vị Hashrate thường được sử dụng là “hashes per second” (H/s) hoặc “terahashes per second” (TH/s). Hashrate tăng hay giảm thể hiện mức độ cạnh tranh giữa các Miners vì độ khó khai thác cũng tăng theo.

Tính trung bình 30 ngày, thì Hashrate đã lập mức cao mới tại sát mức 400 TH/s ngay cả khi giá Bitcoin trong tháng 8 không thực sự tích cực. Hashrate là một chỉ số bảo mật quan trọng thể hiện khả năng chống tấn công mạng lưới Bitcoin.
Khi giá Bitcoin giảm về dưới 26,000 USD, độ khó khai thác lập mức ATH mới lên đến 55.62 nghìn tỷ hashes. Độ khó khai thác cao có nghĩa cần nhiều sức mạnh tính toán hơn để khai thác cùng một khối.

Giá BTC giảm nhưng đi kèm với độ khó khai thác tăng và hashrate cao như hiện tại sẽ trở thành một thách thức lớn đối với các Miners, đặc biệt là những Miners nhỏ lẻ đang chịu áp lực của chi phí năng lượng tăng cao.

Bitcoin hashrate tăng vọt, nhưng vẫn có một nhược điểm

Sự tăng trưởng hash rate của loại tiền điện tử hàng đầu này là câu chuyện về quy mô, công nghệ và sự tương phản hoàn toàn với sự sụt giảm doanh thu của thợ mỏ. Có vẻ như hệ sinh thái tiền điện tử không bao giờ thiếu sự phức tạp.

Hashrate tăng vọt của Bitcoin: Nhiều sức mạnh hơn, ít lợi nhuận hơn

Khi chúng tôi nói rằng hashrate của Bitcoin đang phá kỷ lục, chúng tôi muốn nói rằng nó đang vận động cơ bắp tính toán của mình giống như một vận động viên thể hình đang khoe dáng trên bãi biển.

Mạng Bitcoin gần đây đã đạt mức đáng kinh ngạc là 414 exahash mỗi giây (EH/s). Con số này thể hiện mức tăng 54% so với đầu năm 2023 và nếu chúng ta có một cái nhìn rộng hơn thì con số này là mức tăng trưởng 80% trong năm qua.

Hash rate tăng vọt không chỉ là một thước đo viển vông; nó cho thấy một mạng Bitcoin mạnh mẽ và an toàn hơn. Tốc độ băm cao hơn có nghĩa là sức mạnh tính toán đang hoạt động cao hơn, khiến những kẻ lừa đảo độc hại tấn công mạng trở nên cực kỳ khó khăn.

Nhưng vấn đề ở đây là: trong khi mạng Bitcoin có thể ở một nơi an toàn hơn bao giờ hết, thì các thợ đào hỗ trợ nó đang phải vật lộn với doanh thu ngày càng giảm.

Doanh thu khai thác: Vòng xoáy đi xuống

Thuật ngữ “Hash price” có vẻ mang tính kỹ thuật, nhưng hãy coi nó như thu nhập mà người khai thác nhận được cho nỗ lực tính toán của họ. Gần đây, doanh thu này đã rơi tự do, giảm xuống mức gợi nhớ đến thời kỳ ảm đạm vào tháng 11 năm 2022 khi giá trị Bitcoin giảm mạnh xuống còn khoảng 16.500 USD.

Để dễ hình dung hơn, theo dữ liệu từ HashPriceIndex, doanh thu hiện chỉ ở mức 0,060 USD mỗi terahash mỗi giây mỗi ngày.

Đây là một mức giảm đáng kinh ngạc, đặc biệt khi xem xét nó đã tăng gấp đôi số tiền này vào đầu tháng 5, thời điểm có nhu cầu đáng kể về không gian khối Bitcoin.

Dylan LeClair, một nhà phân tích thị trường, đã không ngần ngại khi thảo luận về sự phân đôi này. Bản chất của quan điểm của ông? Máy móc khai thác ngày càng tốt hơn và hiệu quả hơn.

Nhưng trừ khi giá Bitcoin bắt đầu bắt kịp tốc độ băm, những người khai thác này sẽ thấy túi của họ trống rỗng. Giống như thể họ đang chạy đua trên một máy chạy bộ tốc độ cao, ngày càng nhanh hơn nhưng lại có rất ít điểm dừng.

Nhưng làm thế nào những công ty khai thác này có thể duy trì hoạt động của mình trong bối cảnh khó khăn tài chính như vậy? Có vẻ như nhiều người đã tận dụng được thị trường chứng khoán.

Một báo cáo từ Bloomberg vào ngày 24 tháng 8 đã làm sáng tỏ điều này. Nó nhấn mạnh rằng 12 trong số các đơn vị khai thác được giao dịch công khai nổi bật đã tích lũy được khoảng 440 triệu USD chỉ từ việc bán cổ phiếu trong quý hai.

Tuy nhiên, Mark Jeftovic, người đứng đằng sau bản tin Bitcoin Capitalist, đã đưa ra lời cảnh báo đối với những người đang cân nhắc đầu tư vào các công ty khai thác này.

Ông chỉ trích một số công ty này, cho rằng họ có thể đang làm giảm giá trị cổ đông của mình ở mức đáng báo động. Lời khuyên của ông rất rõ ràng: nếu tốc độ pha loãng của công ty vượt xa tốc độ tăng trưởng của Bitcoin, thì điều đó giống như việc lùi lại trên một máy chạy bộ có nhịp độ nhanh.

Khi mạng Bitcoin trở nên mạnh mẽ và linh hoạt hơn, cộng đồng không được bỏ qua những thách thức của thợ mỏ. Những khó khăn tài chính của họ là dấu hiệu cho thấy những thách thức lớn hơn mà lĩnh vực tiền điện tử phải giải quyết.

Những tiến bộ liên tục trong công nghệ, tuy cần thiết, nhưng cũng phải phù hợp với lợi nhuận để đảm bảo một tương lai bền vững. Nếu không, chúng ta có thể thấy một hệ thống trong đó máy gầm to hơn nhưng phần thưởng lại giảm đi.

Lợi nhuận của Bitcoin Miners giảm về mức thấp lịch sử

Doanh thu của của Miner tính trên mỗi TeraHash đang giảm về mức thấp lịch sử. Dữ liệu Miner Revenue per TeraHash từ glassnode cho thấy vài điều đang lưu ý như sau:

(Vùng histogram màu xanh trong biểu đồ dưới là biên độ % tính từ mức thấp nhất lịch sử của Miner revenue.)



Doanh thu cũng như lợi nhuận của Miner không còn hấp dẫn như giai đoạn uptrend. Họ đã từng kiếm được trên 0.2 USD trên mỗi TeraHash nhưng cho đến nay con số này chỉ con 0.06 USD. Và mức doanh thu này gần như ngang bằng với giai đoạn đầu năm khi BTC giảm về dưới 16,000 USD.

Và nếu như nhìn rộng hơn bằng biểu đồ sau thì mức doanh thu này xem như đang ở mức thấp nhất lịch sử khai thác Bitcoin. Theo đó, lợi nhuận thu về của các Miners cũng giảm mạnh, thậm chí tới mức lỗ vốn nếu họ không có được nguồn năng lượng chi phí thấp.



Chi phí bỏ ra để để duy trì hoạt động khai thác đang có khuynh hướng vượt trội hơn giá BTC trên thị trường giao ngay. Và để xoay vòng vốn, các Miners cần phải bán số BTC khai thác được làm góp thêm áp lực giảm giá. Điều này lặp lại như một vòng tròn lẩn quẫn, giá BTC chịu áp lực bán khiến giá lại giảm, và họ lại càng lao đao hơn.

Trong khi đó hashrate thì vẫn cứ tăng. Có thể vì thị trường khai thác Bitcoin giờ đây nằm trong tay các công ty lớn, các pool lớn với máy móc và công nghệ tốt hơn trước. Và với tình trạng này, thị trường sẽ đào thải những Miners nào không đủ năng lực.

Còn nếu quan sát biểu đồ trên ở góc độ kỹ thuật, thì mỗi lần doanh thu giảm về đáy đều báo hiệu giá BTC bước vào giai đoạn đáy và đáng để mua vào.

Mô hình PoW Floor Pricing dự đoán đáy của giá Bitcoin

Mô hình PoW Floor Pricing được xây dựng dựa trên tỷ lệ giữa chi phí năng lượng khai thác và số BTC khai thác được. Kết quả của mô hình này là đường màu đỏ như đồ thị dưới đây. Hai đường màu cam và tím là kết quả của PoW Floor Pricing nhân với một hệ số nhất định để xác định độ lệch.


Có thể thấy mô hình PoW Floor Pricing đã dự đoán khá chính xác mức đáy thấp nhất của BTC trong các chu kỳ trước. Giá BTC hiện tại vẫn còn cách xa mức giá mà mô hình này đang dự đoán, cụ thể là 14,816 USD.

Nếu lấy kết quả mô hình nhân với hệ số 1.41 (màu cam) thì “hỗ trợ” mà giá BTC có thể giảm về và phục hồi là tại 20,890 USD. Con số này cũng khá tương đồng với một vài phân tích và dự đoán của BeInCrypto gần đây.

Mỗi lần BTC giảm qua đường màu tím sẽ có khuynh hướng giảm về đường màu cam và tình huống tệ nhất là chạm vùng giá bỏ qua độ lệch, tức đường màu đỏ tương đương 14,816 USD.

Chi phí gây sốc khi khai thác Bitcoin


Một nghiên cứu gần đây của CoinGecko đã tiết lộ rằng chi phí điện trung bình để khai thác một Bitcoin ở cấp hộ gia đình là 46.291,24 USD, với sự chênh lệch chi phí đáng kể giữa các khu vực.

Trong khi châu Âu có chi phí điện gia đình trung bình cao nhất để khai thác thì châu Á lại mang lại lợi nhuận cao nhất, với 34 trên 65 quốc gia cung cấp dịch vụ khai thác Bitcoin đơn lẻ hiệu quả về mặt chi phí.

Bất chấp lợi nhuận tiềm năng, chín quốc gia đã cấm khai thác, giao dịch và sử dụng tiền điện tử, tuy nhiên hầu hết các quốc gia này vẫn cung cấp các cơ hội khai thác Bitcoin một mình có lợi nhuận.

Trong một nghiên cứu gần đây của CoinGecko, chi phí liên quan đến việc khai thác Bitcoin ở cấp hộ gia đình đã được phân tích, cho thấy sự chênh lệch đáng kể giữa các khu vực khác nhau. Nghiên cứu cho thấy Châu Âu và Úc là những khu vực có chi phí khai thác Bitcoin đắt nhất, tiếp theo là Hoa Kỳ. Mặt khác, một số quốc gia ở Tây Á và Bắc Phi nổi lên là khu vực có chi phí khai thác rẻ nhất.

Khai thác bitcoin: Đi sâu vào chi phí

Việc khai thác một Bitcoin với tư cách là một người khai thác solo cần trung bình 266.000 kilowatt giờ (kWh) điện. Đặt điều này trong bối cảnh, số tiền này xấp xỉ 1/6 mức tiêu thụ điện hàng tháng của một hộ gia đình trung bình ở Hoa Kỳ vào năm 2021. Lợi nhuận của việc khai thác Bitcoin một mình bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố, bao gồm giá điện, tốc độ băm của thiết bị khai thác và độ khó khai thác tổng thể trên mạng.

Chi phí điện trung bình để khai thác một Bitcoin ở cấp hộ gia đình là 46.291,24 USD. Con số này cao hơn 35% so với giá trung bình của Bitcoin vào tháng 7 năm 2023 là 30.090,08 USD. Châu Âu có chi phí điện gia dụng trung bình cao nhất để khai thác ở mức 85.767,84 USD, trong khi Châu Á có chi phí trung bình thấp nhất là 20.635,62 USD. Ở châu Á, có sự khác biệt lớn giữa các quốc gia, trong đó Lebanon có chi phí điện thấp nhất là 266,20 USD và Nhật Bản ở mức cao nhất là 64.111,02 USD.

Trên toàn cầu, việc khai thác Bitcoin một mình mang lại lợi nhuận cao nhất ở châu Á, với 34 trong số 65 quốc gia mang lại lợi nhuận chỉ dựa trên chi phí điện gia đình. Ngược lại, châu Âu chỉ có 5 quốc gia như vậy.



Những thách thức pháp lý trong khai thác Bitcoin

Bất chấp tiềm năng sinh lời, chín quốc gia đã cấm khai thác, giao dịch và sử dụng tiền điện tử kể từ tháng 11 năm 2021. Các quốc gia này chủ yếu ở Châu Á và Châu Phi. Điều thú vị là tất cả các quốc gia này, ngoại trừ Maroc, đều mang lại tiềm năng khai thác Bitcoin một mình có lợi nhuận.

Các quốc gia có lợi nhuận cao nhất cho hoạt động khai thác Bitcoin nhờ chi phí điện năng thấp, chủ yếu là ở Châu Á và Châu Phi. Lebanon, Iran, Syria, Ethiopia và Sudan đứng đầu danh sách. Tuy nhiên, các quốc gia như Iran, mặc dù có chi phí điện thấp nhưng lại phải đối mặt với những thách thức như tình trạng thiếu điện, dẫn đến lệnh cấm khai thác Bitcoin định kỳ.

Ở phía bên kia của quang phổ, 82 quốc gia nhận thấy việc khai thác Bitcoin không mang lại lợi nhuận. Châu Âu thống trị danh sách này, với các quốc gia như Ý, Áo, Bỉ, Đan Mạch và Đức có chi phí điện gia dụng để khai thác cao nhất.

Tuy nhiên giá trị Cổ phiếu khai thác bitcoin lại đang thống trị với mức tăng trưởng hơn 200% hàng năm



Khai thác bitcoin, từng là một thị trường thích hợp, đã chứng kiến ​​sự tăng trưởng chưa từng có vào năm 2023, đặc biệt là với các cổ phiếu như Cipher Mining (CIFR) cho thấy mức tăng ngoạn mục gần 400%.

Mặc dù giá trị Bitcoin gần đây đã giảm 10%, phần lớn là do những suy đoán về việc SpaceX có thể bán số cổ phần tiền điện tử của mình, nhưng mức tăng hàng năm của nó vẫn giữ vững ở mức 50%. Điều này định vị tiền điện tử tiên phong là một giao dịch mua có giá trị tiềm năng, hiện có giá dưới 26.000 USD.

Mặc dù thị trường rộng lớn hơn đã chịu một số cú sốc nhưng cổ phiếu khai thác Bitcoin vẫn tiếp tục phát triển mạnh, thu hút sự quan tâm đáng kể từ những người đam mê tài chính cũng như các chuyên gia.

Khai thác bitcoin so với các chỉ số truyền thống: Sự tương phản nổi bật

Lĩnh vực cổ phiếu khai thác Bitcoin vào năm 2023 đã chứng kiến ​​sự tăng trưởng vượt bậc, làm giảm hiệu suất của các chỉ số thị trường chính thống. Ví dụ, S&P 500, bao gồm 500 công ty Mỹ, đã báo cáo mức tăng trưởng đáng chú ý 14% trong năm nay.

Trong lĩnh vực công nghệ, NASDAQ Composite đã ghi nhận mức tăng đáng kinh ngạc 28%, vượt xa mức tăng khá khiêm tốn 4% của Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones. Các cổ phiếu công nghệ nặng, bao gồm Nvidia, Meta và Tesla, đã đạt mức tăng lần lượt là 219%, 164% và 117%.

Tuy nhiên, chính các đơn vị khai thác Bitcoin như Riot Platforms Inc. (RIOT) và Marathon Digital Holdings Inc. (MARA) đang làm mưa làm gió trên thế giới tài chính. Cả hai đều đạt mức tăng trưởng vượt 200% kể từ tháng 1, ổn định ở mức khoảng 228%. Tuy nhiên, CIFR vẫn là nhà vô địch không thể tranh cãi, với mức tăng ấn tượng 389%.

Giải thích sự gia tăng cổ phiếu khai thác BTC

Quỹ đạo phản ánh của Bitcoin và giá cổ phiếu vào năm 2023 cho thấy quyết định của các nhà đầu tư bị ảnh hưởng nặng nề bởi xu hướng thị trường hiện hành. Đáng chú ý, các cổ phiếu khai thác Bitcoin dường như mang lại lợi thế, hứa hẹn đòn bẩy lớn hơn so với các cổ phiếu truyền thống và được cho là nhiều hơn quyền sở hữu Bitcoin trực tiếp.

Xu hướng này có thể được thúc đẩy bởi các chiến lược được các nhà đầu tư tổ chức sử dụng. Như Nasdaq đã chỉ ra, đối với những người thấy đầu tư Bitcoin trực tiếp là thách thức, cổ phiếu khai thác nổi lên như một giải pháp thay thế hấp dẫn.

Lợi suất khủng khiếp từ các cổ phiếu khai thác Bitcoin đương nhiên đã thu hút sự quan tâm mới của những người đam mê thị trường chứng khoán. Nhưng với giá Bitcoin ngày càng giảm, những người khai thác này có thể phải tìm cách vượt qua những vùng nước hỗn loạn. Như Nasdaq đã cảnh báo một cách đúng đắn, các nhà đầu tư nên nhận thức đầy đủ về tính chất chu kỳ của những cổ phiếu đó trước khi lao vào.

Sự gia tăng đáng chú ý của cổ phiếu khai thác có thể là dấu hiệu cho thấy sự thay đổi trong định giá Bitcoin trong tương lai, hơn thế nữa với sự quan tâm ngày càng tăng của tổ chức đối với loại tiền băm SHA-256.