Impermanent loss  trong farming năng suất là gì?

Khi giá mã thông báo tăng hoặc giảm sau khi bạn gửi nó vào nhóm thanh khoản, điều này được gọi là khoản lỗ vô thường của nhóm thanh khoản tiền điện tử (IL).

Hoạt động farming lợi nhuận, trong đó bạn cho mượn mã thông báo của mình để nhận phần thưởng, có liên quan trực tiếp đến tổn thất vô thường. Tuy nhiên, nó không giống như đặt cược, vì các nhà đầu tư được yêu cầu bơm tiền vào blockchain để xác thực các giao dịch và khối để kiếm phần thưởng đặt cược.

Ngược lại, việc farming lợi nhuận đòi hỏi phải cho vay các mã thông báo của bạn vào một nhóm thanh khoản hoặc cung cấp tính thanh khoản. Tùy thuộc vào giao thức, phần thưởng khác nhau. Trong khi farming sản lượng có lợi hơn so với việc nắm giữ, việc cung cấp thanh khoản có những rủi ro, bao gồm rủi ro thanh lý, kiểm soát và giá cả.



Số lượng nhà cung cấp thanh khoản và mã thông báo trong nhóm thanh khoản xác định mức độ rủi ro của tổn thất vô thường. Mã thông báo này được kết hợp với một mã thông báo khác, thường là một stablecoin như Tether (USDT) và mã thông báo dựa trên Ethereum như Ether (ETH). Các hồ chứa có tài sản như stablecoin trong một phạm vi giá hẹp sẽ ít bị lỗ tạm thời hơn. Do đó, các nhà cung cấp thanh khoản đối mặt với rủi ro impermanent loss  thấp hơn với stablecoin trong trường hợp này.

Vì vậy, vì các nhà cung cấp thanh khoản trên các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) dễ bị tổn thất trong tương lai, tại sao họ tiếp tục cung cấp thanh khoản? Đó là vì phí giao dịch có thể bù đắp cho khoản lỗ tạm thời. Ví dụ, các nhóm trên Uniswap, vốn rất dễ bị lỗ tạm thời, có thể có lãi do phí giao dịch (0,3%).

• Bảo vệ impermanent loss  là gì?

Bảo vệ Tổn thất Thường trực (ILP) là một loại bảo hiểm bảo vệ các nhà cung cấp thanh khoản khỏi những tổn thất không mong muốn. Việc trích lập dự phòng thanh khoản chỉ có lợi trong các AMM điển hình nếu lợi ích của việc nuôi trồng vượt qua chi phí lỗ tạm thời. Tuy nhiên, nếu các nhà cung cấp thanh khoản bị lỗ, họ có thể sử dụng ILP để tự bảo vệ mình khỏi tổn thất vô thường.

Để kích hoạt ILP, mã thông báo phải được đặt cọc tại một trang trại. Hãy sử dụng ví dụ về Mạng Bancor để hiểu ILP hoạt động như thế nào. Khi người dùng thực hiện một khoản tiền gửi mới, phạm vi bảo hiểm do Bancor cung cấp sẽ tăng với tốc độ 1% mỗi ngày, số tiền đặt cọc sẽ hoạt động, cuối cùng sẽ đạt đến phạm vi đầy đủ sau 100 ngày.



Bất kỳ khoản lỗ tạm thời nào xảy ra trong 100 ngày đầu tiên hoặc bất kỳ thời điểm nào sau đó đều được giao thức bảo hiểm tại thời điểm rút tiền. Tuy nhiên, chỉ có thể bồi thường một phần IL cho các khoản rút tiền được thực hiện trước thời hạn 100 ngày. Ví dụ: sau 40 ngày trong nhóm, các khoản rút tiền nhận được khoản bồi thường 40% cho bất kỳ tổn thất tạm thời nào.

Đối với các cổ phần đã rút trong vòng 30 ngày đầu tiên, không có khoản bồi thường IL; LP phải chịu trách nhiệm đối với IL tương tự mà họ đã phát sinh trong AMM thông thường.

Tỷ lệ tham gia của một nhà cung cấp thanh khoản vào một nhóm cũng rất đáng kể vì khi một nhà cung cấp thanh khoản cam kết hoặc gửi tài sản của họ vào một nhóm thông qua hợp đồng thông minh, họ sẽ ngay lập tức nhận được các mã thông báo của nhóm thanh khoản. Các nhà cung cấp thanh khoản có thể rút phần vốn góp của họ (trong trường hợp này là 20%) bất kỳ lúc nào bằng cách sử dụng các mã thông báo này. Vì vậy, bạn có thể mất tiền với một impermanent loss ?



Đây là nơi ý tưởng của IL đi vào thực tế. Các nhà cung cấp tính thanh khoản dễ bị ảnh hưởng bởi một lớp rủi ro khác được gọi là IL vì họ được hưởng một phần của nhóm hơn là một số lượng mã thông báo nhất định. Do đó, nó xảy ra khi giá trị tài sản ký gửi của bạn thay đổi so với khi bạn ký gửi.

Xin lưu ý rằng thay đổi càng lớn, thì IL mà nhà cung cấp thanh khoản sẽ tiếp xúc càng nhiều. Khoản lỗ ở đây đề cập đến thực tế là giá trị đô la của lần rút tiền thấp hơn giá trị đô la của khoản tiền gửi.

Khoản lỗ này là vô thường bởi vì không có khoản lỗ nào xảy ra nếu tiền điện tử có thể quay trở lại giá (tức là cùng mức giá khi chúng được gửi vào AMM). Ngoài ra, các nhà cung cấp thanh khoản nhận được 100% phí giao dịch bù đắp rủi ro impermanent loss .



Nếu tại thời điểm này, nhà cung cấp thanh khoản muốn rút tài sản của họ khỏi nhóm, họ sẽ trao đổi mã thông báo của nhà cung cấp thanh khoản của họ lấy 20% cổ phần mà họ sở hữu. Sau đó, lấy phần của họ từ số tiền cập nhật của mỗi tài sản trong nhóm, họ sẽ nhận được 7 ETH (tức là 20% của 35 ETH) và 14.142 USDT (tức là 20% của 70.710 USDT).

Bây giờ, tổng giá trị tài sản được rút ra bằng: (7 ETH * 2.000 USDT) 14.142 USDT = 28.142 USDT. Nếu những tài sản này có thể không được gửi vào nhóm thanh khoản, chủ sở hữu sẽ kiếm được 30.000 USDT [(10 ETH * 2.000 USDT) 10.000 USD].

Sự khác biệt này có thể xảy ra do cách các AMM quản lý tỷ lệ tài sản được gọi là tổn thất vô thường. Trong các ví dụ về impermanent loss  của chúng tôi:

4. Làm sao để tránh impermanent loss ?

Các nhà cung cấp thanh khoản không thể tránh hoàn toàn impermanent loss . Tuy nhiên, họ có thể sử dụng một số biện pháp để giảm thiểu rủi ro này như sử dụng các cặp stablecoin và tránh các cặp biến động.

Một chiến lược để tránh thua lỗ tạm thời là chọn các cặp stablecoin cung cấp đặt cược tốt nhất so với IL vì giá trị của chúng không thay đổi nhiều; họ cũng có ít cơ hội kinh doanh chênh lệch giá hơn, giảm rủi ro. Mặt khác, các nhà cung cấp thanh khoản sử dụng các cặp stablecoin không thể thu được lợi nhuận từ thị trường tiền điện tử tăng giá.



Chọn các cặp không làm mất tính thanh khoản trước sự bất ổn định của thị trường và mất mát tạm thời hơn là các loại tiền điện tử có lịch sử không ổn định hoặc biến động cao. Một chiến lược khác để tránh thua lỗ tạm thời là tìm kiếm kỹ lưỡng thị trường có nhiều biến động.

Do đó, tài sản ký gửi dự kiến ​​sẽ biến động về giá trị. Mặt khác, các nhà cung cấp thanh khoản phải biết khi nào nên bán lượng cổ phiếu nắm giữ của họ trước khi giá chênh lệch quá xa so với mức khởi điểm.

Do đó, các tổ chức tài chính quan trọng không tham gia vào các nhóm thanh khoản do rủi ro mất DeFi tạm thời. Tuy nhiên, nếu AMM được áp dụng rộng rãi bởi các cá nhân và doanh nghiệp trên toàn thế giới, vấn đề này có thể được giải quyết.